2RH S'EQUIPE D'UN LBO BIS


Le groupe d’équipements pour les motards et les skieurs de 100 M€ de revenus en LBO avec Naxicap depuis 2015 passe la surmultipliée en faisant entrer Eurazeo PME. Ensemble, ils valorisent 160 M€ l'entité à la tête des marques Shark, Bering, Segura, Bagster et Cairn.

On peut dire que 2RH, le groupe d’équipements pour les motards et les skieurs, a su revenir de loin assez vite. Requinqué, affichant quelque 100 M€ de chiffre d’affaires et 16 M€ d’Ebitda, il transforme même sa cohabitation avec Naxicap, son partenaire depuis 2015, pour faire entrer Eurazeo PME à son capital afin d’accélérer son développement, à l’international notamment. Ainsi, Eurazeo PME devient son actionnaire majoritaire tandis que Naxicap, qui réalise selon nos informations, trois fois sa mise, réinvestit significativement (avec environ un tiers du capital) aux côtés des managers emmenés par Patrick François, son président, Thibaut Mariller, Daf et Christophe Miravalls, directeur commercial. L'opération porte la valeur d'entreprise à 160 M€. Entré au capital en 2015 également, Aquasourça se retire. Pour le financement, une solution de type first loss/second lost a été mise en place avec une tranche C adossée à une tranche B, au sein de la même convention de crédit signée avec Bank Of Ireland et Alcentra (qui avait déjà financé l’opération précédente).

 Moto, ski, vélo...

Fondé sur la base du fabricant de casques Shark, 2RH a traversé une période difficile entre 2008 et 2011. Repris en main par Patrick François, son dirigeant actuel, avec l’appui de Perceva sous l’ère duquel il avait récupéré Trophy (marques : Bering, Segura et Bagster) en 2011 à la barre du tribunal, le groupe s’est ouvert à l’outdoor avec Naxicap en prenant le contrôle de Cairn (équipements pour les skieurs) en 2016 et s’apprête à débouler dans le cyclisme. Très intégrée, le groupe est aujourd’hui présent dans 70 pays via 600 collaborateurs et s’appuie sur trois sites de production en France, au Portugal et en Thaïlande. « Nous avons établi un business plan à trois ans et au vu du potentiel en matière de croissance externe, nous avons estimé qu’il était préférable de passer la main », explique Angèle Faugier, membre du directoire de Naxicap Partners. Il semble en effet que les opportunités ne manquent pas en matière de croissance externe alors que Perusa cherche à vendre Schubert, Vista-Outdoor voudrait se défaire de Cébé et Bollé, qu’un mandat aurait été confié à UBS pour Nolan…entre autres.

Doubler de taille en cinq ans... ou plus vite

En revanche, le financier a souhaité « réinvestir au côté d’un partenaire financier « ADN compatible » pour profiter du travail accompli ». A l’issue d’un process réservé aux fonds lancé en février par Canaccord Genuity, Alpha Group et Apax Partners se sont retrouvés face à Eurazeo PME. Mieux disant, l’investisseur s’est révélé le plus rapide pour apporter son soutien au petit groupe qui affiche 14 % de croissance organique annuelle depuis quatre ans, table sur 11 % à l’avenir et pourrait, selon lui, « doubler de taille d’ici cinq ans ». « Par ses capacités en matière d’accompagnement opérationnel et dans la transformation, Eurazeo PME est en mesure de soutenir l’équipe de management dans sa stratégie afin de porter 2 RH à 200 M€ de revenus, via une croissance organique soutenue par l’innovation, différenciante, et des perspectives à l’international où le groupe souhaite s’implanter directement », souligne Erwann Le Ligné, directeur associé et membre du directoire. Un objectif qui semble même accessible en deux ans, selon nos sources, si tant est que les dossiers à l’étude débouchent sur l’acquisition de trois ou quatre sociétés réalisant de 10 à 50 M€ de chiffre d’affaires dans les 6 à 8 mois...

Société cible ou acteur : 2RH (SHARK HELMETS)
Acquéreur ou Investisseur : EURAZEO PME, Erwann Le Ligné, Florent Thiry, Cécile Gilliet, Mathieu Betrancourt, NAXICAP PARTNERS, Angèle Faugier, Philippe Predhumeau, Hugues Martin-Montchalin, MANAGERS, Patrick François, Thibaut Mariller, Christophe Miravalls
Cédant : NAXICAP PARTNERS, Angèle Faugier, Philippe Predhumeau, Hugues Martin-Montchalin, AQUASOURCA
Acquéreur Banquier d'Affaires / Conseil M&A : MESSIER MARIS & ASSOCIES, Driss Mernissi, Laura Scolan
Acquéreur Avocat Corporate - Structuration Fiscale : DLA PIPER, Xavier Norlain, Lou-Andréa Bouet, Radu-Sergio Valeanu
Acq. Avocat d'Affaires Fiscal : DLA PIPER, Fanny Combourieu, Gwenaël Kropfinger
Acq. Avocats d'Affaires Financement : DLA PIPER, Maud Manon, Pierre Tardivo, Glenda Pereire-Robert
Acq. DD Financière : KPMG TS, Mohamed Macaigne, Jérémy Madaule
Acq. Conseil Stratégique : ADVANCY, Stéphane Blanchard, Luc Régnard, Sanaâ Lebbar
Acq. Conseil Environnement, DD ESG : PWC
Cédant Banquier d'Affaires / Conseil M&A : CANACCORD GENUITY, Olivier Dardel, Denis Vidalinc, Dimitri Prouvost, Erwan Robertet, Mohamed Sagou
Cédant Avocat Corporate - Structuration Fiscale : LAMARTINE CONSEIL, Olivier. Renault, Stéphane Rodriguez, Ugo Audouard
VDD Juridique et Fiscale : LAMARTINE CONSEIL, Olivier. Renault, Stéphane Rodriguez, Ugo Audouard
VDD Propriété Intellectuelle : ATEM, Isabelle Camus
VDD Financière : EIGHT ADVISORY , Christophe Delas, Aurèle Imbault
Cédant Conseil Stratégique : PARTHENON-EY FRANCE (EX OC&C FRANCE), Frédéric Fessart, Adrian Bocher
Cédant Conseil Environnement, DD ESG : ERM, Julien Famy , Julie de Valence
Managers Conseil Financier : THE SILVER COMPANY, Stéphane Argyropoulos
Managers Avocat d'Affaires : DESFILIS, Isabelle Buffard–Bastide
Managers Conseil Autres : NG FINANCE, Jacques-Henri Hacquin, Ghislain d'Ouince
Dette : ALCENTRA, Frédéric Mereau
Opération liée : LBO 2RH (SHARK HELMETS) vendredi 22 mai 2015