INFODIS INTEGRE UN SECOND LBO


L'entreprise de services numériques, spécialisée dans l'infogérance et atteignant 43 M€ de revenus, quitte le portefeuille de Ciclad pour celui de LBO France, qui s'octroie 65 % du capital. Le fonds cédant, entré il y a moins de trois ans, réalise un multiple supérieur à trois.

Infodis n'aura pas attendu trois ans pour changer d'investisseur financier. L'entreprise de services numériques de Roissy, soutenue par Ciclad depuis juin 2016, rejoint le portefeuille de LBO France, qui s'octroie 65 % du capital. Le président et fondateur en 1985, Vighen Papazian, réinvestit une partie de son produit de cession, tandis que les deux dg délégués Jacques Gourseau et Florent Burlet, ainsi que Walid Abi Chahla, en charge de la filiale Visualdis, restent aussi actionnaires. D'autres managers seront associés par la suite. Dans ce LBO au levier très légèrement inférieur à 4, Indigo Capital apporte la dette mezzanine, la dette senior provenant de CIC, BPRI et Caisse d'Épargne (tranches A et B), et de Scor Investment Partners (tranche C).

Plus d'une fois le chiffre d'affaires de valorisation

Nicolas Manardo, LBO France

L'opération valorise la cible un peu plus d'une fois son chiffre d'affaires, qui s'élevait à 43 M€ en 2018, contre 26 M€ trois ans plus tôt. « Je suivais Infodis depuis un certain temps et quand les sollicitations diverses ont poussé les actionnaires à lancer un processus de vente, nous nous sommes positionnés rapidement pour entrer en exclusivité avant le second tour », raconte Nicolas Manardo, managing directordans l'équipe small cap de LBO France depuis un peu plus d'un an. Les actionnaires de l'ESN, dont la dette d'acquisition avait été remboursée, avaient confié un mandat de vente à EY CF. Entré pour prendre une courte majorité du capital en 2016, Ciclad est finalement resté techniquement minoritaire en ne convertissant pas des obligations convertibles. En passant le relais, il retire plus de trois fois sa mise. Infodis constitue le sixième investissement du fonds Small Cap Opportunities de LBO France dédié aux PME de 20 à 100 M€ de valeur d'entreprise, après notamment Passman dans les nouvelles technologies. Dans les services informatiques plus précisément, l'investisseur ne détenait plus de participations depuis sa sortie de DCI il y a trois ans.

Croissance externe envisagée en France, Belgique et Italie

Stéphane Billon, Ciclad

Sous la houlette de Ciclad, l'infogéreur avait renoué avec la croissance externe en s'offrant son concurrent Srid, également francilien, fort de 10 M€ de revenus. « Infodis correspond bien à notre stratégie de faire des opérations primaires et d'effectuer du build-up dès que possible. Ici, l'acquisition, six mois après notre entrée, de Srid, a permis de faire passer les revenus de 25 à une quarantaine de millions d'euros », rappelle Stéphane Billon, associé-gérant de Ciclad. LBO France compte accentuer le rythme de rachats, et avait d'ailleurs demandé à la banque d'affaires AP Management de préparer le terrain, en identifiant des cibles potentielles avant même d'avoir pris le contrôle d'Infodis. « Une partie de notre stratégie repose sur la croissance externe, visant de plus petits infogéreurs et des sociétés régionales d'assistance technique ou d'infogérance », indique Nicolas Manardo. L'ESN de 500 personnes, qui a l'intention d'ouvrir des agences en province, regardera également hors des frontières hexagonales, en particulier en Belgique où elle a une petite filiale depuis treize ans, et en Italie.



Société cible ou acteur : Infodis 
Acquéreur ou Investisseur : LBO France, Nicolas Manardo, Emmanuel Fiorentino, Managers, Vighen Papazian, Jacques Gourseaud, Florent Burlet, Walid Abi Chahla 
Cédant : Ciclad, Stéphane Billon, Ying Xiao 
Acquéreur Banquier d'Affaires / Conseil M&A : AP Management (APM), Pierre-Yves Dargaud, Sébastien Dray 
Acquéreur Avocat Corporate - Structuration Fiscale : UGGC Avocats, Julien Mayeras, Camille Hévin, Fabien Rorato, Michel Turon 
Acq. DD Juridique et Fiscale : UGGC Avocats, Julien Mayeras, Camille Hévin, Fabien Rorato, Michel Turon 
Acq. DD Sociale : UGGC Avocats, Julien Mayeras, Camille Hévin, Fabien Rorato, Michel Turon 
Acq. DD Financière : Exelmans, Stéphane Dahan, Manuel Manas, Matthieu Réglade 
Acq. Conseil Stratégique : Lek Consulting, Serge Hovsepian, Frédéric Dessertine, David Bishop, Benjamin Tuchman 
Cédant Banquier d'Affaires / Conseil M&A : EY CF, Rudy Cohen-Scali, Julie Van de Velde, Matthieu Banal 
VDD Financière : Grant Thornton TAS, Thierry Dartus, Moustapha Gangat 
Managers Avocat d'Affaires : Lamartine Conseil, Vincent Libaud, Thomas Mayer & Associés, Emma Bensoussan-Crémieux 
Dette : CM-CIC, David Paquet, Julien Mallot, Banque Populaire Rives de Paris, Olivier Grisard, Virginie Rojo Y Pinto (ex Larcenet), Caisse d'Epargne Ile de France, Cédric Alin, Rachid Benazouz, Scor Investment Partners, Rémy Chupin, Pierre Cousin 
Dette Mezzanine : Indigo Capital, Cyril de Galea, Laurent Warlop 
Dette Avocat : Volt Associés, Alexandre Tron, François Jubin, Morgane Le Gallic 
Dette Mezzanine Avocat : De Pardieu Brocas Maffei, Jean-François Pourdieu, Sandra Benhaïm, Alexandre Bankowski